القراء مثلك يساعدون في دعم MUO. عند إجراء عملية شراء باستخدام الروابط الموجودة على موقعنا ، فقد نربح عمولة تابعة.
تثير شعبية العملات المشفرة قضايا تتعلق بوضعها المالي والتنظيمي ، الأمر الذي قد يكون محيرًا. أحد الأسئلة العديدة المطروحة هو ما إذا كانت العملات الرقمية عبارة عن أوراق مالية. سنجيب على هذا السؤال من خلال النظر في إرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات حول ما الذي يجعل الأمان والتأثير والمستقبل المحتمل للعملات المشفرة.
ما الذي يصنع الأمن؟
تعتبر الأوراق المالية بشكل عام أدوات مالية قابلة للتداول ذات قيمة نقدية يمكن للشركات أو الحكومة إصدارها. وهي في شكل سندات وأسهم ومشتقات وأذون خزانة وسندات وصناديق مشتركة. يقوم مُصدر الأوراق المالية عادةً بإصدارها لأغراض جمع الأموال. عادة ما تكون الأوراق المالية منظمة بشكل جيد وتتطلب من المستثمرين إطلاعهم على مخاطرهم المحتملة.
العملات المشفرة كأوراق مالية
لقد نوقشت مسألة مدى اعتبار العملات المشفرة كأوراق مالية ولا تزال غير واضحة إلى حد ما. في الواقع ، يتخذ مطورو البورصات والعملات المشفرة مزيدًا من الحذر للتأكد من استمرارهم في العمل وفقًا لما يسمح به القانون في مختلف الولايات القضائية المالية.
على الرغم من أن العملات المشفرة غير منظمة إلى حد كبير ، إلا أن مالكي العملات المشفرة وعمليات التبادل في العديد من الولايات القضائية لا يزالون غير مسموح لهم بتنفيذ عملياتهم كما يحلو لهم. بدلاً من ذلك ، يتعين عليهم العمل بموجب القوانين والمتطلبات المالية ، والتي تختلف من ولاية قضائية إلى أخرى.
اختبار Howey
تم اقتراح اختبار Howey من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لتقييم العروض المؤهلة كأوراق مالية. وفقًا لاختبار Howey ، لكي يتم اعتبار المعاملة أو الأصل كضمان ، يجب أن يفي بما يلي: "استثمار الأموال في مشروع مشترك مع توقع معقول للأرباح التي يمكن جنيها من جهود آحرون."
دعنا نفحص ما يعنيه اختبار Howey من خلال فحص مدى ملاءمة التشفير مع المعايير الأربعة الرئيسية.
1. يجب أن يكون هناك استثمار في المال
هذا المعيار هو معيار مباشر. إنه يعني ببساطة أن الاستثمار في أحد الأصول يجب أن ينطوي على أموال قبل أن يمكن اعتبار هذا الأصل ضمانًا. يتضمن الاستثمار في العملات المشفرة استثمار الأموال لأن المستثمرين المختلفين يستثمرون أموالهم.
2. في مشروع مشترك
يستلزم هذا المعيار أن يكون الاستثمار في النقود تجاه نفس المشروع. بهذه الطريقة ، يرتبط نجاح المستثمر بنجاح الشركة أو الكيان المستثمر فيه. يمكن أيضًا أن تكون المؤسسة المشتركة شكلاً من أشكال خبرة الطرف الثالث.
إلى حد ما ، ليست هناك حاجة إلى خبرة طرف ثالث للاستفادة من الاستثمار في العملات المشفرة. ومع ذلك ، إذا أخذنا في الاعتبار خدمات إقراض العملات المشفرة ، فأين العملاء يقرضون أموالهم ونتوقع ربحًا ثابتًا أو متغيرًا استنادًا إلى كيفية استخدامه في البورصة ، فقد نرى شكلاً من أشكال خبرة الطرف الثالث المشاركة في العملية.
3. مع توقع الربح
إذا كان الاستثمار يهدف إلى تحقيق بعض الربح ، فإنه يجتاز الاختبار الثالث. ومع ذلك ، إذا كانت تستهدف أشياء أخرى ، مثل تخزين الثروة ، فمن المحتمل ألا يتم تصنيفها كضمان.
يهدف العديد من مستثمري العملات المشفرة إلى تحقيق ربح ، مما يجعلهم يستوفون هذا المعيار. من ناحية أخرى ، هناك بعض الاستثناءات ، على سبيل المثال ، العملات المستقرة. عملات مستقرة مثل USDT تستخدم كمخزن للثروة وليس من أجل الربح. وبالتالي ، يمكن تصنيف العملات المستقرة على أنها عملة أكثر من كونها ورقة مالية.
4. تستمد من جهد الآخرين
إذا بذل المستثمر الكثير من الجهد لنجاح الاستثمار ، فمن المحتمل ألا يكون ذلك بمثابة ورقة مالية. يسعى هذا المعيار إلى فصل المستثمر عن الطرف الثالث ، حيث من المتوقع أن يلعبوا أدوارًا مختلفة.
قد تستنتج أن العملات المشفرة لا تجتاز الاختبار الرابع ، حيث لا يمكن القول إن أي طرف ثالث يشارك في ضمان أرباح المستثمرين. نظرًا لأنه ، كما في حالة الأسهم ، لا تبذل أي شركة جهدًا لجعل الاستثمارات تعمل. بدلاً من ذلك ، يتعلق الأمر بدرجة أكبر بمشاعر السوق الجماعية وأنشطة المستثمرين.
على العكس من ذلك ، يوجد في العملات المستقرة أعضاء نشطون في المجتمع يضمنون استقرارهم ، ولهذا ، قد يجتازون هذا الاختبار. بالإضافة إلى ذلك ، إذا نحن نعتبر عملية تخزين العملات المشفرة وخدمات الإقراض ، حيث يضع التبادل أو البروتوكول أموالك في العمل من أجل الربح ، قد نستنتج أن هناك بعض مشاركات الطرف الثالث.
هل العملات المشفرة أوراق مالية أم لا؟
بقدر ما توضح هيئة الأوراق المالية والبورصات معاييرها ، فإن الالتباس حول العملات المشفرة التي يجب تسجيلها كأوراق مالية لا يزال قائما.
على سبيل المثال ، ملف تم شحن SEC BlockFi لعدم تسجيل حساب أسعار الفائدة الخاص به كضمان لأنه ينطوي على استثمار في المال ، ووعد المستثمرون بفوائد متفاوتة بناءً على أداء الصرف. ولم تقبل المنصة أو تنفي الادعاء الذي كلفها 100 مليون دولار.
قضية أخرى هي هيئة الأوراق المالية والبورصات الدعوى القضائية الجارية ضد شركة Ripple Lab. كانت جريمة Ripple هي إطلاق XRP ، الرمز الأصلي لشبكة Ripple ، لأغراض الاستثمار وجمع الأموال للشركة دون تسجيل الرمز المميز كضمان. كما أدت المشكلة التي طال أمدها إلى إعاقة نمو XRP.
كما تم التحقيق في Coinbase لإدراج أصول العملة المشفرة التي تعتبرها هيئة الأوراق المالية والبورصات أوراق مالية. تشمل الأصول AMP و DDX و RLY و XYO و POWR و KROM وما إلى ذلك. أجبرت المشكلة أيضًا ذراع Binance ومقره الولايات المتحدة على إزالة رمز AMP المميز.
يتم التعامل مع تنظيم العملة المشفرة بشكل مختلف في أجزاء مختلفة من العالم ، حيث تحظره بعض الدول تمامًا والبعض الآخر لا يوافق تمامًا على الحلول التي يقدمها. هم قانونيون في بعض البلدان الأخرى حيث هناك الكثير من العمل الجاري أيضا لتحديد وضعهم الصحيح.
الآثار المترتبة على الوضع التنظيمي غير الواضح للعملات المشفرة
أحد الآثار الرئيسية للوضع التنظيمي غير الواضح للعملات المشفرة هو أنها تجعل فكرة تنظيم العملة المشفرة على نطاق واسع تبدو بعيدة المنال. طالما لم يتم تنظيمهم في ولاية قضائية واحدة ، فإن تقديم قضية للحصول على وضعهم القانوني في دول أخرى سيكون دائمًا أمرًا صعبًا. إنها مشكلة تؤثر أيضًا على كيفية استخدام العملات المشفرة وتداولها.
نظرًا لأن الحكومات المختلفة تحاول تنظيم العملات المشفرة ، فإنها تنظر أيضًا في مخاطر السوق العامة التي تنطوي عليها العملات المشفرة. على سبيل المثال ، عدم إمكانية الرجوع في معاملات blockchain ، أي عدم القدرة على التراجع عن أي معاملات تشفير قمت بإكمالها ، وهو نظام غير مستخدم في التمويل التقليدي.
بالإضافة إلى ذلك ، لا تزال أجزاء كبيرة من العملات المشفرة عرضة لعمليات الاحتيال والقرصنة والتلاعب. لا تزال أسعار وقيمة العملات المشفرة غير مستقرة للغاية ، مما يجعل من الصعب حماية المستثمرين بشكل كاف.
العملات المشفرة واعدة على الرغم من اللوائح التي تلوح في الأفق
على الرغم من المشكلات التنظيمية والمخاطر التي تنطوي عليها العملات المشفرة ، فقد رأيناها ترتفع وتصبح أكثر انتشارًا. تم تقديم الآلاف من العملات المشفرة ، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية لبيتكوين وحدها أكثر من 1.2 تريليون دولار في نوفمبر 2021.
علاوة على ذلك ، فإن سوق العملات المشفرة ، وخاصة سوق البيتكوين ، قد نجا من سلسلة من الأسواق الهابطة والمشاعر السلبية للمستثمرين. لذلك ، فإن العديد من المستثمرين متفائلون أيضًا بشأن فرصها في البقاء على قيد الحياة في السوق الهابطة المستمرة.
تتزايد أيضًا العملات المشفرة في حالات الاستخدام على مستوى العالم. من المتوقع أيضًا أن تنمو عائدات تقنية Blockchain إلى 39.5 مليار دولار في عام 2025 ، وفقًا لـ ستاتيستا. مع كل هذا ، نتوقع أن نرى صناعة التشفير تستمر في النمو. ربما لن يترك المنظمون الماليون أي خيار أو يرون المزيد من الأسباب لتبني التشفير.
العملات المشفرة ليست أوراق مالية
لا تعتبر العملات المشفرة عمومًا أوراق مالية. ومع ذلك ، فإن طبيعة واستخدام العديد من العملات المشفرة تتداخل مع تعريفات الأوراق المالية للجنة الأوراق المالية والبورصات. علاوة على ذلك ، يتم إصدار العديد من العملات المشفرة مثل الأسهم ، وطريقتها في توليد الأموال للمشاريع الجديدة تشبه الطرح العام الأولي.
تستمر هيئة الأوراق المالية والبورصات في قيادة حملة بعض الرقابة التنظيمية على العديد من العملات المشفرة ، وتتوقع أن يتم تسجيلها كأوراق مالية. ومع ذلك ، مع الجدل المتكرر في عالم التشفير ، لا نعرف النتائج التي سيحققها مثل هذا التوقع.
